作者：陈益刊 国内需求不足叠加复杂外部形势下，中国经济恢复承压，主要宏观经济指标有所回落为了稳经济，市场对宏观政策尤其是财政政策期待颇多，而下一步财政发力方向明确 8月28日，十四届全国人大常委会第五次会议在京召开，审议《国务院关于今年以来预算执行情况的报告》(下称《报告》)。
《报告》指出，今年以来，财政改革发展各项工作扎实推进，财政运行总体平稳，预算执行情况较好在部署下一步财政五大重点工作中，首要工作是加力提效实施好积极的财政政策，以推动经济实现质的有效提升和量的合理增长 根据《报告》，下一步财政加力提效包括合理加快财政支出进度。
今年新增专项债券力争在9月底前基本发行完毕，用于项目建设的专项债券资金力争在10月底前使用完毕落实好相关税费支持政策等另外，另一项财政重点工作是防范化解地方政府债务风险，制定实施一揽子化债方案 多位财税专家告诉第一财经，当前经济形势下需要积极财政政策发力，根据上述《报告》部署，财政支出将保持一定力度，万亿级地方政府专项债券发行将提速，而一揽子税费支持政策将落地，从而保障民生、扩大政府投资、支持经营主体纾困，发挥财政逆周期调节作用。
另外，一揽子化债方案将落地实施，缓释地方政府债务风险，从而有利于稳经济，确保完成全年目标任务 财政支出加码 《报告》在部署下一步加力提效实施好积极的财政政策时要求，加强财政经济运行监测和形势分析，密切跟踪地方和部门预算执行情况，用好财政资金直达机制，合理加快财政支出进度，全面提升资金支付效率，推动各项财税政策尽早落地见效。
根据财政部数据，今年前7个月广义财政支出(全国一般公共预算和政府性基金支出之和)约20.1万亿元，比去年同期下滑5%，财政扩张力度低于去年不过前7个月财政支出规模除了低于2022年同期外，均高于往年，说明财政仍保持一定支出力度。
今年财政支出进度略低于往年，主要跟经济下行压力依然较大，对税收增收有一定影响，而楼市、土地市场持续低迷，也影响相关财政收入在财政“以收定支”原则下，财政支出进度受到一定影响，而地方政府专项债券发行进度慢于去年，也影响支出进度。
对此，上述《报告》要求，合理加快财政支出进度，全面提升资金支付效率这意味着后期财政支出会加快 《报告》在部署财政加力提效时还要求，今年新增专项债券力争在9月底前基本发行完毕，用于项目建设的专项债券资金力争在10月底前使用完毕，研究扩大投向领域和用作项目资本金范围，引导带动社会投资。
加强专项债券项目储备和投后管理 中央财经大学教授温来成告诉第一财经，今年的新增专项债发行进度是明显慢于去年，而在当前经济恢复面临有效需求不足，经济下行压力较大，要实现全年5%左右的经济增长目标依然需要努力。
因此中央要求继续加快发债进度并尽快使用，以稳投资稳经济 今年8月份以来新增专项债发行规模已经超过4700多亿元，新增专项债发行明显提速今年以来新增专项债发行规模接近3万亿元，市场预计剩余的8000多亿元大部分也将在9月份完成发行。
除了加快发债外，上述《报告》还强调研究扩大投向领域和用作项目资本金范围，引导带动社会投资去年新增专项债投向和资本金范围都有扩围 温来成表示，专项债必须用于有一定收益的公益性项目，目前投向范围比较大，不过按照政府投资条例规定来说，还有一定扩展空间。
适当扩大专项债投向，能够更好地满足各地实际情况，来推动专项债项目建设运营 另外，近年来审计部门发现，一些专项债项目存在资金闲置、投向不合规、资金挪用、项目收益不及预期等问题，而这跟前端项目过度包装、项目前期准备工作不扎实、后端管理不足等有关。
此次《报告》要求，加强专项债券项目储备和投后管理 积极财政政策的另一个举措是减税降费，借此减轻经营主体税费负担，帮助企业纾困，来增强市场活力 最近为了稳定市场预期，减轻企业、个人负担，财政部等发布了一揽子税费延续政策，比如工薪族年终奖单独计税个税优惠政策，个税汇算清缴400元以内免补税政策、小微企业增值税减免政策等均延续至2027年底。
另外财政部等还出台了一些针对性政策，比如8月28日起减半征收证券交易印花税，以活跃资本市场、提振投资者信心 税务总局数据显示，2023年上半年，全国新增减税降费及退税缓费9279亿元 化解地方隐性债务风险。
除了下一步财政加力提效外，防范化解地方债风险也是后期财政重点工作 《报告》要求，中央财政积极支持地方做好隐性债务风险化解工作，督促地方统筹各类资金、资产、资源和各类支持性政策措施，紧盯市县加大工作力度，妥善化解存量隐性债务，优化期限结构、降低利息负担，逐步缓释债务风险。
目前，中国地方政府债务风险总体安全可控，但一些市县偿债能力弱，债务风险较高，而地方政府债务风险又主要集中在隐性债务今年以来个别地方公开表示靠自身能力无法化债，叠加一些城投公司出现流动性风险事件，引起市场对地方债风险担忧。
而7月24日中共中央政治局会议提出，要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案上述《报告》落实政治局会议精神，强调制定实施一揽子化债方案 上海财经大学教授郑春荣告诉第一财经，上述《报告》提到，地方统筹各类资金和支持举措来化债，因此未来地方政府需要统筹协调资产，兼顾资产与负债管理，充分挖掘可化债资源。
由于目前经济欠发达的市县，可腾挪的资金资源有限，化债压力最大，因此这些债务负担重的市县被重点关注 财达证券副总经理胡恒松告诉第一财经，根据上述《报告》，当前化解债务风险，主要是解决存量债务偿还压力过大问题，主要通过债务置换使得低息长期债券贷款来置换高息短期债务，节约资金成本，缓释风险。
“当前要妥善协调债务双方利益，避免出现激发债券市场波动和舆情事件对于偿债高峰期，地方要提前介入，优化期限结构，减少短期内偿债压力对于一些理财产品类的高利率融资渠道，要严加管控，避免增加利息负担”郑春荣说。
目前中央支持地方化债举措逐步明朗根据多个省份公开信息，不少省份积极与财政部对接，争取纳入财政部扩大建制县区隐性债务化解试点工作，获得特殊再融资债券额度，从而通过发行再融资债券来置换部分隐性债务，从而延长偿债期限，并降低利息，缓释风险。
目前机构普遍预计这一特殊再融资债券额度在1万亿元以上，按照地方债限额管理规定，这一额度上限不超过2.6万亿元 相对于庞大的隐性债务，仅靠万亿元特殊再融资债券，显然难以缓释风险展期降息更需要金融机构支持。
8月中旬，中国人民银行、金融监管总局、证监会联合召开会议要求，金融部门统筹协调金融支持地方债务风险化解工作，丰富防范化解债务风险的工具和手段，强化风险监测、评估和防控机制，推动重点地区风险处置，牢牢守住不发生系统性风险的底线。
近些年政府协调金融机构支持隐性债务重组，展期降息，缓释风险并不鲜见比如，贵州省的遵义道桥建设(集团)有限公司156亿元银行贷款展期降息 当然，上述地方债展期降息只是缓释风险举措，最终偿债仍依赖地方安排财政资金、出让股权、项目收益等偿还，甚至破产重组、清算等方式减计债务。
化解地方债风险最终依赖于经济持续增长 《报告》还要求，加强跨部门联合监管，始终保持高压态势，强化定期监审评估，坚决查处新增隐性债务行为，终身问责、倒查责任，防止一边化债一边新增 温来成告诉第一财经，《报告》突出跨部门联合监管隐性债务是一大亮点，因为隐性债务关系到地方政府融资平台公司，多数地方由当地国资委主管，地方财政部门主要做一些统计工作。
融资平台违规举债又涉及多个部门，仅靠财政一家显然难以管控，因此需要财政、金融、国资、审计、人大甚至纪检监察等多部门联合起来，强化治理 近些年多部门也联合强化对地方债监管财政部去年公开表示，隐性债务增长势头初步得到遏制，存量隐性债务也已经化解三分之一以上，隐性债务风险稳步缓释，总体可控。
温来成认为，要真正落实地方债终身问责、倒查责任，将违规举债落实到具体的官员头上，并公开曝光典型案例，这样才能真正起到威慑作用，否则压实地方主体责任难落实。
